根据国家统计局近期公布的数据，中国2021年6月的CPI同比上涨1.1%，但PPI（生产者物价指数）同比上涨8.8%，此前5月的PPI数据更是创下2008年9月以来的新高。

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“在PPI如此之高的情况下，中国央行反而进行了史无前例的降准，让很多的投资者和经济学家‘大跌眼镜’”。

中航基金首席投资官邓海清近期向凤凰网财经《前行者》表示，中国现在出现了一个很典型的特点，是PPI跟CPI的巨大背离。在这样的情况下，如果中国未来还存在所谓的通胀威胁，我觉得至少目前的决策层更多的是把它看成是一个后疫情时代的“后遗症”

邓海清指出，目前较高的PPI是由两个因素所带来的，一是2020年的疫情使得全球的物流链、供应链体系处于非正常化的状态，产生了疫情成本。二是，这一次PPI的大幅上行跟今年的美元超发，合起来形成了一场全球性的通胀交易，炒高了上游大宗商品的价格

邓海清提出，未来肯定还会有降低实体经济融资成本的新政策出来，“无论是降准，甚至降息，我觉得一点都不要奇怪”。

以下为部分采访实录：

《前行者》：大家之所以关心美国通胀，是因为我们更关心中国是否有输入性的通胀，我们看到，中国6月份的PPI是8.8%，一直是处于一个比较高的位置，而5月份9%也是创下了2008年到现在的新高。您现在如何理解中国目前的经济状况？

邓海清：中国现在出现了一个很典型的特点，是PPI跟CPI的巨大背离。

目前较高的PPI是由两个因素所带来的，一是2020年的疫情使得全球的物流链、供应链体系处于非正常化的状态，产生了疫情成本，在工业上成为一种附加成本，这个是表现在PPI里面的，无关各国政府实行什么政策，而是完全取决于疫情什么时候结束，什么时候这部分成本就会消失。

第二就是，这一次PPI的大幅上行跟今年的美元超发，合起来形成了一场全球性的通胀交易，炒高了上游大宗商品的价格，所带来的就是负效应的传导。这对于国内的下游，特别是制造业下游来讲，影响是非常大的。

其实这次大宗商品价格的上涨，更多的是一个结构性的摩擦，是供给端的因素，以及美联储大肆的印钞，导致金融机构的合意资产不足，所以大家对于这种大宗商品的投机炒作非常的热衷。这跟以前历史上的需求扩张，导致的大宗商品价格上涨和通胀上行，有很大的不一样。尤其是中国，无论是制造业投资、基建投资还是消费需求，都是非常弱的。

在这样的情况下，如果中国未来还存在所谓的通胀威胁，我觉得至少目前的决策层更多的是把它看成是一个后疫情时代的“后遗症”，所以决策层采取的政策，也跟以前的政策完全不一样。在PPI如此之高的情况下，中国央行反而进行了超预期的降准，以降低利息成本去应对PPI高涨的态势，让很多的投资者、经济学家，觉得大跌眼镜。

《前行者》：所以您觉得这次全面降准，是治疗这个“后遗症”的方法？

邓海清：对。

未来肯定还会有降低实体经济融资成本的新政策出来，无论是降准，甚至降息，我觉得一点都不要奇怪，不要认为通胀上行的时候就一定不会降息，这可能和经典教科书理论相冲突，但我在这里要讲的是，在未来，大家要习惯这个常态。

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